ตลาดอนุพันธ์ของ Ethereum กำลังตกอยู่ในภาวะติดกับดักระหว่างกลุ่มสภาพคล่องการล้างสถานะ (liquidation clusters) ทั้งฝั่ง Long และ Short มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ ทำให้ ETH อยู่ห่างเพียงการเคลื่อนไหวที่รุนแรงเพียงครั้งเดียวจากภาวะผันผวนที่พุ่งสูงจากการบังคับขาย

สรุป ข้อมูลจาก Coinglass แสดงให้เห็นกลุ่มการล้างสถานะ Long ของ ETH หนาแน่นอยู่ต่ำกว่าราคาปัจจุบัน โดยมีสถานะ Long ที่ใช้เลเวอเรจมูลค่าประมาณ 1.389 พันล้านดอลลาร์ตกอยู่ในความเสี่ยง หากราคาต่ำกว่า 2,210 ดอลลาร์ หากราคาทะลุ 2,441 ดอลลาร์ สถานะ Short จะเผชิญกับการล้างสถานะมูลค่าประมาณ 1.061 พันล้านดอลลาร์ สร้าง "pain trade" หรือ "การค้าที่เจ็บปวด" แบบสองด้านสำหรับอนุพันธ์ Ethereum ด้วยเลเวอเรจที่สะสมอยู่ทั้งสองฝั่ง แม้การเคลื่อนไหวของราคา Spot เพียงเล็กน้อยก็สามารถกระตุ้นให้เกิดการไหลของเงินที่ถูกบังคับ (forced flows) อย่างต่อเนื่อง ลดโอกาสที่ตลาดจะเคลื่อนไหว sideways อย่างสงบในระยะสั้น

ตลาดอนุพันธ์ของ Ethereum กำลังอยู่ในภาวะที่เปราะบางอย่างยิ่ง เนื่องจากตำแหน่งการเทรดที่ใช้เลเวอเรจกำลังสะสมตัวทั้งสองฝั่งของสมุดคำสั่งซื้อ (order book) รอบๆ ราคาปัจจุบัน ข้อมูลล่าสุดจากแพลตฟอร์มวิเคราะห์ Coinglass แสดงให้เห็นถึงกลุ่มการล้างสถานะที่หนาแน่นกำลังก่อตัวขึ้นต่ำกว่าราคา Spot พร้อมกับกลุ่มการล้างสถานะ Short ที่อยู่เหนือราคา ซึ่งอาจทำให้การเคลื่อนไหวที่รุนแรงทวีความรุนแรงขึ้น

หาก ETH ทะลุระดับ 2,210 ดอลลาร์ การล้างสถานะ Long ที่สะสมทั่วทั้งกระดานเทรดหลักๆ จะมีมูลค่ารวมประมาณ 1.389 พันล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลจาก Coinglass ตัวเลขดังกล่าวครอบคลุมการบังคับปิดสถานะ Long ที่ใช้เลเวอเรจมากเกินไป และเน้นย้ำว่าการเทรดขาขึ้นมีความหนาแน่นมากเพียงใดหลังจากการดีดตัวครั้งล่าสุดของ Ethereum ในทางปฏิบัติ การทะลุระดับดังกล่าวอย่างราบรื่นอาจกระตุ้นให้เกิดการเทขายอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากแรงขายจากการบังคับล้างสถานะจะดันราคาให้ต่ำลง และส่งผลให้เทรดเดอร์ที่ใช้มาร์จิ้นเพิ่มเติมต้องออกจากตลาด

ETH ติดกับดักระหว่างกำแพงการล้างสถานะ ขณะที่เลเวอเรจสะสมตัวทั้งสองฝั่ง

ในทางกลับกัน หาก ETH ทะลุระดับ 2,441 ดอลลาร์ โครงสร้างอนุพันธ์จะเปลี่ยนทิศทาง โดยการล้างสถานะ Short ที่สะสมทั่วทั้งกระดานเทรดหลักๆ จะเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 1.061 พันล้านดอลลาร์ โครงสร้างดังกล่าวสร้าง "pain trade" แบบคลาสสิก: ฝั่งขาขึ้น (bulls) เสี่ยงต่อการล้างสถานะมูลค่าพันล้านดอลลาร์หากแนวรับล้มเหลว ในขณะที่ฝั่งขาลง (bears) เผชิญกับการ Short squeeze มูลค่าพันล้านดอลลาร์หากแนวต้านแตก

คุณอาจสนใจ: เกาหลีใต้คุมเข้มกฎการยึดทรัพย์สินคริปโต หลังเกิดข้อผิดพลาดหลายครั้ง

สำหรับเทรดเดอร์ Spot กลุ่มการล้างสถานะเหล่านี้ทำหน้าที่เหมือนแม่เหล็กสภาพคล่องที่ซ่อนอยู่ในสมุดคำสั่งซื้อ ซึ่งส่งผลต่อการไหลของเงินในช่วงระหว่างวัน แม้ว่าปริมาณการซื้อขาย Spot จะดูไม่มากก็ตาม ผู้ดูแลสภาพคล่อง (market makers) และกองทุนขนาดใหญ่สามารถและมักจะเทรดรอบๆ ระดับเหล่านี้ โดยพิจารณาหาช่องทางการล้างสถานะที่พวกเขาสามารถจัดหาสภาพคล่องได้ในราคาที่ถูก หรือบังคับให้คู่แข่งออกจากตำแหน่ง

ในมุมมองด้านความเสี่ยง โครงสร้างอนุพันธ์ปัจจุบันหมายความว่า ETH มีแนวโน้มที่จะไม่เคลื่อนไหว sideways เป็นเวลานาน เมื่อ Open Interest กระจุกตัวอยู่รอบๆ กลุ่มการล้างสถานะที่แคบ ความผันผวนมักจะปรับราคาใหม่แบบฉับพลัน แทนที่จะค่อยเป็นค่อยไป โดยฝั่งหนึ่งของตลาดจะถูกบังคับให้ยอมจำนน จนกว่าความไม่สมดุลนี้จะถูกแก้ไข ทั้งฝั่งขาขึ้นและขาลงกำลังเทรดอยู่ภายในกับดักเลเวอเรจ ซึ่งการเคลื่อนไหวของราคา Spot เพียงไม่กี่ร้อยดอลลาร์อาจปลดปล่อยการไหลของเงินที่ถูกบังคับมูลค่ากว่า 1 พันล้านดอลลาร์ได้ไม่ว่าในทิศทางใด