การเทรดออปชัน SOFR มูลค่า 10 ล้านดอลลาร์ที่เดิมพันว่าอัตราดอกเบี้ยจะ "สูงขึ้นอีกนาน" แสดงให้เห็นว่าเงินจำนวนมหาศาลถูกสร้างขึ้นก่อนตลาดคริปโต เมื่ออัตราเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนด้วยราคาน้ำมันบีบให้ตลาดต้องยอมรับว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะไม่ลดอัตราดอกเบี้ยในเร็วๆ นี้

สรุป

• ผู้เทรดคนหนึ่งทำกำไรได้ประมาณ 10 ล้านดอลลาร์ในเดือนนี้จากการเทรดออปชันที่เชื่อมโยงกับ SOFR ซึ่งเริ่มต้นมาตั้งแต่เดือนมกราคม เป็นการเดิมพันสวนทางกับแนวโน้มที่ตลาดคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะผ่อนคลายนโยบายการเงิน
• ราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นและความเสี่ยงในตะวันออกกลางได้ปลุกความกลัวเรื่องเงินเฟ้อขึ้นมาใหม่ ทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น ลดโอกาสในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้น และส่งผลให้การประเมินมูลค่าของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นทั้งหมดเปลี่ยนแปลงไป
• การผ่อนคลายที่ช้าลงและน้อยลงส่งผลดีต่อค่าเงินดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนระยะสั้น ซึ่งบั่นทอนความต้องการเสี่ยงสำหรับธุรกรรมที่เน้นระยะยาว ตั้งแต่หุ้นเทคโนโลยีที่มีอายุยาวไปจนถึง altcoins และ DeFi ที่มีความผันผวนสูง

เศรษฐกิจมหภาคเพิ่งมอบโอกาสในการทำกำไรที่โต๊ะเทรดคริปโตส่วนใหญ่ได้แต่แสร้งทำว่ากำลังทำอยู่ ตำแหน่งการเทรดออปชันอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่เชื่อมโยงกับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) รายงานว่าทำกำไรได้ประมาณ 10 ล้านดอลลาร์ในเดือนนี้ เนื่องจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นทำให้ตลาดต้องประเมินเวลาและขนาดของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ใหม่

คุณอาจสนใจ: เทรดเดอร์ BTC เตรียมรับความเสี่ยงการล้างพอร์ตมูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ตลาดเคลื่อนไหวใกล้ระดับสำคัญ

ตามรายงานของ Jinshi News การเดิมพันนี้เริ่มต้นขึ้นในเดือนมกราคม โดยใช้ออปชันที่เชื่อมโยงกับ Secured Overnight Financing Rate (SOFR) ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐานหลักที่ติดตามกรอบอัตราดอกเบี้ย Fed funds ได้อย่างใกล้ชิด ณ จุดเริ่มต้น การเทรดนี้เป็นการแสดงออกถึงการเดิมพันที่ว่าตลาดมองว่า Fed จะผ่อนคลายนโยบายเร็วเกินไป แนวคิดนี้กลับมามีความสำคัญอย่างยิ่งในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา เนื่องจากความตึงเครียดในตะวันออกกลางผลักดันราคาน้ำมันดิบให้สูงที่สุดนับตั้งแต่ปี 2565 ทำให้ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อกลับมา และทำลายความหวังของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วและเชิงรุก

ผลกระทบเชิงกลไกนั้นรุนแรงแต่เรียบง่าย: ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นส่งผลต่อความคาดหวังของเงินเฟ้อ ซึ่งผลักดันให้ผลตอบแทนพันธบัตรและอัตราที่เชื่อมโยงกับ SOFR สูงขึ้น ส่งผลให้การประเมินมูลค่าของออปชันทั้งหมดเปลี่ยนแปลงไป เมื่อเทรดเดอร์ลดความน่าจะเป็นโดยนัยของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้น และหันไปสู่แนวทาง "สูงขึ้นอีกนาน" การจ่ายผลตอบแทนสำหรับโครงสร้างที่เตรียมพร้อมสำหรับการคงนโยบายที่เหนียวแน่น—เช่น payer swaptions, call spreads, และการแสดงออกถึงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือการไม่ปรับลด—ก็เพิ่มขึ้นอย่างมหาศาล การประเมินมูลค่าใหม่นี้เองที่ทำให้เกิดกำไรประมาณ 10 ล้านดอลลาร์จากการถือครองในเดือนมกราคม

สำหรับคริปโต นี่ไม่ใช่แค่เรื่องราวภายนอกในโลกการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) วงจรการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่ช้าลงและน้อยลงสนับสนุนค่าเงินดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนระยะสั้น ซึ่งโดยทั่วไปแล้วจะจำกัดความต้องการเสี่ยงสำหรับธุรกรรมที่เน้นระยะยาว ตั้งแต่หุ้นเทคโนโลยีที่มีอายุยาวไปจนถึง altcoins ที่มีความผันผวนสูง คุณสามารถเห็นกลไกเดียวกันนี้ในปี 2563–2565: ทุกการเปลี่ยนแปลงใน Fed dots และเส้นอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงส่งผลโดยตรงต่ออัตราดอกเบี้ยของคริปโต, ธุรกรรม Basis, และท้ายที่สุดคือกระแสเงินสดจริง เนื่องจากกองทุน ETF และกองทุนมหภาคปรับการบริหารความเสี่ยง

สัญญาณที่ชัดเจนคือ เงินจำนวนมหาศาลกำลังถูกสร้างขึ้นก่อนตลาดคริปโต ในระบบอัตราดอกเบี้ยที่กำหนดอัตราคิดลดสำหรับ "การเติบโต" ทุกอย่างในเชน หากคุณยังคงมองการประชุม Fed และราคาน้ำมันเป็นเพียงเสียงรบกวนรอบข้าง คุณก็กำลังกลายเป็นสภาพคล่องให้กับคนอื่นที่กำลังเทรด SOFR อยู่แล้ว