ราคา Ethereum พุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง หลังมูลค่า Open Interest ในตลาดอนุพันธ์พุ่งขึ้นเกือบ 9% แตะระดับกว่า 30,000 ล้านดอลลาร์ โดยส่วนใหญ่มุ่งกระจุกตัวอยู่ที่ Binance, Gate, Bybit และ OKX ซึ่งอาจปูทางไปสู่การชำระบัญชี (liquidation) ที่รุนแรงขึ้น

สรุป

• มูลค่า Open Interest ในตลาดอนุพันธ์ Ethereum พุ่งขึ้นประมาณ 9% ใน 24 ชั่วโมง แตะระดับประมาณ 30,400 ล้านดอลลาร์ สอดคล้องกับราคา ETH ที่ยืนเหนือ 2,180 ดอลลาร์
• Binance, Gate, Bybit และ OKX ถือครอง Open Interest ของ ETH มากที่สุด เพิ่มความเสี่ยงของการลุกลามหากเกิดปัญหาที่ใดที่หนึ่ง
• การเพิ่มขึ้นของ Open Interest ควบคู่กับราคาที่สูงขึ้น ส่งสัญญาณถึงสภาวะที่ไวต่อการเปลี่ยนแปลง: การปรับตัวขึ้นต่อไปอาจทำให้ค่าธรรมเนียม (funding) สูงขึ้น ในขณะที่การชะลอตัวอาจกระตุ้นให้เกิดการลดเลเวอเรจอย่างรวดเร็ว

ตลาดอนุพันธ์ Ethereum เพิ่งกลับมาคึกคักอีกครั้ง ข้อมูล Open Interest ของ ETH ได้พุ่งขึ้นเกือบ 9% ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ทำให้มูลค่าสัญญา ETH ทั้งหมดเกิน 30,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงการเพิ่มขึ้นของเลเวอเรจที่รวดเร็วในการผลักดันราคาในช่วงที่ผ่านมา

Open Interest ของอนุพันธ์ ETH เพิ่มขึ้น ขณะที่เทรดเดอร์เพิ่มเลเวอเรจ

ตามข้อมูลจาก Coinglass แหล่งติดตามข้อมูลตลาดอนุพันธ์ มูลค่า Open Interest สัญญา ETH โดยรวมเพิ่มขึ้น 8.94% ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา และอยู่ที่ 30,451 ล้านดอลลาร์ในกระดานซื้อขายหลัก โดย Binance เป็นผู้นำด้วย Open Interest 6,593 ล้านดอลลาร์ รองลงมาคือ Gate ด้วย 3,875 ล้านดอลลาร์, Bybit ด้วย 2,358 ล้านดอลลาร์ และ OKX ด้วย 2,042 ล้านดอลลาร์ การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นในขณะที่ ETH ซื้อขายเหนือ 2,180 ดอลลาร์ และตาม Bitcoin ที่กำลังผลักดันเข้าสู่จุดสูงสุดใหม่ตลอดกาล ดึงดูดทั้งนักเก็งกำไรฝั่ง Long และเทรดเดอร์ที่ใช้กลยุทธ์ Basis

อัตราการเติบโตของ Open Interest ของ ETH สะท้อนถึงการพุ่งขึ้นที่คล้ายคลึงกันในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่ง Open Interest ในตลาดอนุพันธ์ Ethereum เพิ่มขึ้นระหว่าง 7% ถึง 14% ในวันเดียว ขณะที่เทรดเดอร์เข้าซื้อเพื่อคาดการณ์ระดับแนวต้านสำคัญและกระแสข่าว ETF การเพิ่มขึ้นของ Open Interest ในแต่ละครั้งก่อนหน้านี้ ตามมาด้วยช่วงเวลาที่ความผันผวนรายวันเพิ่มสูงขึ้น เนื่องจากตำแหน่งที่อัดแน่นถูกทดสอบด้วยกระแสเงินสด (spot flows) ที่ค่อนข้างน้อย

โครงสร้างตลาด: ขนาดใหญ่ขึ้น ความอ่อนไหวมากขึ้น

ด้วยมูลค่ากว่า 30,000 ล้านดอลลาร์ที่ผูกติดอยู่กับสัญญา Futures และ Perpetual ของ ETH การเคลื่อนไหวของราคาเพียงเล็กน้อยก็สามารถกระตุ้นให้เกิดการชำระบัญชีที่มีนัยสำคัญ ข้อมูลล่าสุดจาก Coinglass แสดงให้เห็นว่า เมื่อ Open Interest ในสัญญา ETH อยู่ในช่วง 20,000-29,000 ล้านดอลลาร์ ช่วงเวลา 24-48 ชั่วโมงถัดมา มักจะเห็นการล้างพอร์ตที่รุนแรง เนื่องจากค่าธรรมเนียม (funding) พลิกผัน และตำแหน่ง Long หรือ Short ที่ใช้เลเวอเรจสูงเกินไปถูกบังคับให้ออก

การกระจุกตัวของกระดานซื้อขายก็มีความสำคัญเช่นกัน Binance, Gate, Bybit และ OKX เป็นผู้รับความเสี่ยงส่วนใหญ่ในตลาดอนุพันธ์ ETH ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา โดย Binance เพียงแห่งเดียวมักจะมี Open Interest ของ ETH มากกว่า 5,000 ล้านดอลลาร์ การกระจุกตัวนี้หมายความว่า การบีบค่าธรรมเนียม (funding squeeze) อย่างกะทันหัน, ระบบขัดข้อง, หรือเหตุการณ์การชำระบัญชีขนาดใหญ่ที่เกิดขึ้นบนแพลตฟอร์มใดแพลตฟอร์มหนึ่ง สามารถลุกลามไปยังตลาด Spot และการกำหนดราคาข้ามกระดานได้อย่างรวดเร็ว

สิ่งที่เทรดเดอร์ควรมองหาต่อไป

สำหรับเทรดเดอร์ระยะสั้นของ ETH การผสมผสานระหว่าง Open Interest ที่เพิ่มขึ้นและราคา Spot ที่สูงขึ้น มักจะส่งสัญญาณถึงสภาพแวดล้อมที่ไวต่อการเปลี่ยนแปลงมากขึ้น: ราคาขับเคลื่อนการวางตำแหน่ง และการวางตำแหน่งก็ขับเคลื่อนราคา หาก ETH ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องพร้อมกับ Open Interest ที่ขยายตัว ค่าธรรมเนียม (funding rates) และ Basis มีแนวโน้มที่จะสูงขึ้น สร้างทั้งโอกาสในการรับผลตอบแทนแบบ Carry และความเสี่ยงขาลงที่มากขึ้น หากการเทรดนั้นมีความแออัดมากเกินไป

ในทางกลับกัน หาก Open Interest เริ่มลดลงในขณะที่ราคาทรงตัวหรือดึงกลับ นั่นจะบ่งชี้ถึงการลดเลเวอเรจที่รุนแรง และอาจเป็นจุดสูงสุดในระยะสั้น หรือช่วงการปรับฐานที่คล้ายคลึงกับเหตุการณ์ก่อนหน้านี้ ซึ่ง Open Interest สัญญา ETH ลดลง 4-6% ในหนึ่งวัน ในทั้งสองกรณี สัญญาณสำคัญคือ ค่าธรรมเนียม (funding), กลุ่มราคาที่จะเกิดการชำระบัญชี (liquidation clusters), และไม่ว่า Open Interest จะยังคงสูงกว่า 30,000 ล้านดอลลาร์ต่อไป หรือจะกลับไปสู่ช่วง 20,000 ล้านดอลลาร์