แม้ว่าการไหลออกของ ETF จะได้รับความสนใจ แต่มีเงินประมาณ 1.3 หมื่นล้านดอลลาร์ ได้ไหลเข้าสู่คริปโตอย่างเงียบๆ ผ่านช่องทาง OTC, Prime Brokerage และ Private Funds ซึ่งแสดงให้เห็นว่าความต้องการของสถาบันนั้นลึกซึ้งกว่าที่รายงานใน ETF

สรุป รายงานจาก Daily Chain ระบุว่า มีเงินทุนประมาณ 1.3 หมื่นล้านดอลลาร์ ไหลเข้าสู่ตลาดคริปโตในสัปดาห์นี้ ผ่าน Prime Broker, OTC Desk, Structured Products และ Private Vehicles ซึ่งไม่ปรากฏในรายงานการไหลเข้าของ ETF

ข้อมูลจาก Finery Markets ชี้ว่าปริมาณการซื้อขาย OTC บน Spot ของสถาบัน เพิ่มขึ้น 109% เมื่อเทียบปีต่อปีในปี 2025 ซึ่งแซงหน้าการเติบโต 9% ของการซื้อขาย Spot บน CEX Top-20 อย่างมาก เนื่องจากผู้เล่นรายใหญ่เลือกการทำธุรกรรมแบบ Block Trade ที่เป็นส่วนตัว

การโอน ETH จำนวน 47,728 เหรียญ และ BTC จำนวน 544 เหรียญ มูลค่า 1.4 แสนล้านดอลลาร์ จาก BlackRock ไปยัง Coinbase Prime เมื่อเร็วๆ นี้ เป็นตัวอย่างที่เห็นได้ชัดของช่องทางสถาบัน "ที่ซ่อนเร้น" นี้ ซึ่งตอกย้ำว่าข้อมูล ETF ประเมินความต้องการของเงินก้อนใหญ่ต่ำเกินไป

แม้ว่าการไหลออกของ Bitcoin Spot ETF จะเป็นประเด็นหลักที่พูดถึงในตลาดสัปดาห์นี้ โดยมีการไถ่ถอนสุทธิ 129 ล้านดอลลาร์ ในวันพุธ ซึ่งทำให้แนวโน้มการไหลเข้าสุทธิ 7 วันสิ้นสุดลง แต่การเคลื่อนย้ายเงินทุนที่ใหญ่กว่ามากและส่วนใหญ่ไม่ได้รับการรายงาน กำลังเกิดขึ้นพร้อมกัน: เงินประมาณ 1.3 หมื่นล้านดอลลาร์ ได้ไหลเข้าสู่คริปโตผ่านช่องทางสถาบันที่ดำเนินงานทั้งหมดนอกกรอบ ETF และอยู่ต่ำกว่าสายตาของผู้ให้บริการข้อมูลส่วนใหญ่ที่หันหน้าเข้าหารายย่อย

ตัวเลขดังกล่าว ซึ่งเน้นย้ำในรายงาน Daily Chain ในวันนี้ หมายถึงเงินทุนที่ไหลผ่าน Prime Brokerage Desk, OTC Trading Facility, Structured Products และ Private Fund Vehicle ซึ่งเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่ให้บริการกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ (Sovereign Wealth Funds), Family Offices, Hedge Funds และ Corporate Treasuries ที่ไม่สามารถหรือไม่เลือกที่จะเข้าถึงคริปโตผ่าน ETF ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ความแตกต่างนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการทำความเข้าใจสถานะที่แท้จริงของความต้องการของสถาบัน ซึ่งข้อมูลการไหลเข้าของ ETF ที่เป็นหัวข้อข่าวเพียงอย่างเดียวได้ประเมินต่ำไปอย่างเป็นระบบ

ขนาดของชั้นที่ซ่อนเร้นนี้ได้เติบโตขึ้นอย่างมาก การซื้อขาย Spot OTC ของสถาบันในคริปโตเพิ่มขึ้น 109% เมื่อเทียบปีต่อปีในปี 2025 ตามข้อมูลจาก Finery Markets เนื่องจากผู้เล่นรายใหญ่ให้ความสำคัญกับความแน่นอนของราคา, ผลกระทบต่อตลาดที่ลดลง, และการรักษาความลับของคู่สัญญาที่ OTC Desk นำเสนอเหนือกว่าการซื้อขายบน Exchange การฝากเงิน 1.4 แสนล้านดอลลาร์ของ BlackRock เข้าสู่ Coinbase Prime เมื่อเช้านี้ เป็นตัวอย่างที่เห็นได้ชัดของพลวัตนี้ – การทำธุรกรรมที่เกิดขึ้นทั้งหมดนอก Exchange และจะไม่ปรากฏในรายงานการไหลเข้าของ ETF ใดๆ

ตัวเลข 1.3 หมื่นล้านดอลลาร์ เป็นการปรับมุมมองของเรื่องราวในสัปดาห์นี้ เรื่องราวผิวเผิน – การไหลออกของ ETF, การอ่านค่าความกลัว, การขายหลัง FOMC – เป็นลบอย่างชัดเจน แต่ภายใต้เรื่องราวเหล่านั้น ตลาดสถาบันคู่ขนานยังคงดูดซับและกระจายเงินทุนในระดับที่บดบังกระแสที่มองเห็นได้สำหรับรายย่อย ความแตกต่างระหว่างสิ่งที่แดชบอร์ด ETF แสดงและสิ่งที่กำลังเคลื่อนผ่านช่องทางสถาบันจริงๆ ได้กลายเป็นหนึ่งในลักษณะที่กำหนดของโครงสร้างตลาดคริปโตในปี 2026

คุณอาจจะชอบ: ความผันผวนของตลาดคริปโตจุดประกายการเปลี่ยนแปลงสู่โอกาสในการสร้างรายได้แบบ Passive ในคริปโต

นอกจากนี้ยังสะท้อนถึงวุฒิภาวะที่กว้างขึ้นของระบบนิเวศ การได้รับผลกระทบจาก Bitcoin ของสถาบันในยุคแรกส่วนใหญ่ถูกส่งผ่าน Grayscale's GBTC หรือยานพาหนะอื่นๆ ที่จดทะเบียน วันนี้ ชุดเครื่องมือของสถาบันรวมถึง Prime Brokerage, Custody แบบแยก, Structured Notes, ผลิตภัณฑ์ Leverage ที่มีสัญญา Repo, และการซื้อขาย Block OTC โดยตรง – แต่ละรายการให้บริการข้อกำหนดด้านความเสี่ยง, กฎระเบียบ, และการดำเนินงานที่แตกต่างกัน Bitcoin Spot ETF ของสหรัฐฯ แม้จะมีชื่อเสียง แต่ตอนนี้เป็นเพียงหนึ่งในหลายๆ ช่องทางในการเข้าสู่ตลาด

สำหรับผู้สังเกตการณ์ตลาด นัยสำคัญในทางปฏิบัติมีความชัดเจน: การตัดสินสุขภาพของความต้องการของสถาบันในคริปโตโดยพิจารณาจาก ETF Flows เพียงอย่างเดียวจะให้ภาพที่บิดเบือน เงินจริง – กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ, Family Offices ขนาดใหญ่, Multi-Strategy Hedge Funds – ดำเนินงานในเงามืดของบัญชีแยกประเภทมาโดยตลอด และ 1.3 หมื่นล้านดอลลาร์ที่ไหลผ่านช่องทางเหล่านั้นในสัปดาห์นี้บ่งชี้ว่าความเชื่อมั่นในหมู่ผู้เล่นรายใหญ่ที่สุดยังคงแข็งแกร่งกว่าที่ดัชนีความกลัวที่ 28 อาจบ่งบอกได้มาก