BlackRock ได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์การลงทุน Ethereum ใหม่ที่ผสมผสานการเข้าถึง ETH แบบ Spot เข้ากับผลตอบแทนจากการ Stake ซึ่งเป็นการขยายการเข้าถึงกลยุทธ์การสร้างผลตอบแทนจากคริปโตสำหรับสถาบัน

กองทุน iShares Staked Ethereum Trust ETF (ETHB) ของบริษัทจะซื้อขายบน Nasdaq และมีเป้าหมายที่จะกระจายรายได้จากการ Stake ให้กับนักลงทุน ในขณะที่ถือ Ethereum ไว้ผ่าน Coinbase เมื่อผลิตภัณฑ์สำหรับสถาบันเริ่มรวมผลตอบแทนที่อิงจากการ Stake การสร้างผลตอบแทนก็กำลังขยายตัวในด้าน Decentralized Finance (DeFi) เช่นกัน โดยแพลตฟอร์มอย่าง Mutuum Finance กำลังพัฒนาระบบการให้กู้ยืมแบบ On-chain ที่ออกแบบมาเพื่อให้ผู้ใช้มีวิธีทางเลือกในการรับผลตอบแทนผ่านสินทรัพย์คริปโต

สรุป

• โมเดลผลตอบแทน DeFi ขยายตัวขึ้นเมื่อ Mutuum Finance สร้างกลุ่มการให้กู้ยืมแบบ Non-custodial บน Ethereum
• Mutuum Finance ให้ผู้ใช้ฝากสินทรัพย์เพื่อรับ mtTokens ซึ่งจะได้รับผลตอบแทนเมื่อผู้กู้จ่ายดอกเบี้ย
• MUTM ปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ $0.04 มีผู้ถือ 19,000 ราย และการตรวจสอบโดย CertiK และ Halborn สนับสนุนการพัฒนา

BlackRock ได้เปิดตัว iShares Staked Ethereum Trust ETF (ETHB) ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์ที่จดทะเบียนใน Nasdaq ออกแบบมาเพื่อให้ผลตอบแทนจากการ Stake แก่นักลงทุน พร้อมทั้งให้การเข้าถึง Ethereum แบบ Spot กองทุน Exchange-Traded นี้จะจัดสรรส่วนหนึ่งของการถือครอง ETH ให้กับการ Stake ทำให้นักลงทุนสามารถเข้าร่วมรับผลตอบแทนจากเครือข่าย Ethereum ได้โดยไม่ต้องจัดการกระบวนการ Stake โดยตรง

ตามที่บริษัทได้ยื่นต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) Coinbase จะทำหน้าที่เป็นผู้รับฝากทรัพย์สินและผู้ให้บริการ Stake ขณะที่ผู้ตรวจสอบที่ได้รับการอนุมัติในปัจจุบัน ได้แก่ Figment, Galaxy Digital และ Attestant คาดว่าผลตอบแทนจากการ Stake จะถูกกระจายทุกเดือน หรืออย่างน้อยที่สุดทุกไตรมาส ให้กับนักลงทุน ETF ณ วันเปิดตัว ETF มีค่าธรรมเนียมผู้สนับสนุน 0.25% ซึ่งจะลดลงชั่วคราวเหลือ 0.12% สำหรับสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ 2.5 พันล้านดอลลาร์แรก

ผลิตภัณฑ์นี้เป็นการขยายกลุ่มผลิตภัณฑ์ ETF สินทรัพย์ดิจิทัลที่มีอยู่ของ BlackRock ซึ่งรวมถึง iShares Bitcoin Trust (IBIT) และ iShares Ethereum Trust (ETHA) ผลิตภัณฑ์เหล่านี้ได้รวบรวมสินทรัพย์มากกว่า 5.5 หมื่นล้านดอลลาร์ และ 6.5 พันล้านดอลลาร์ ตามลำดับ ทำให้เป็นกองทุนที่ใหญ่ที่สุดในประเภทเดียวกัน

การเคลื่อนไหวของ BlackRock เป็นไปตามการพัฒนาที่คล้ายคลึงกันจากคู่แข่ง Grayscale Investments กลายเป็นผู้ออกรายแรกในสหรัฐฯ ที่เปิดใช้งานการ Stake สำหรับ Ethereum ETF ในเดือนตุลาคม 2025 ขณะที่ผู้จัดการสินทรัพย์รายอื่น ๆ เช่น 21Shares และ REX-Osprey ก็ได้เปิดตัวหรือวางแผนผลิตภัณฑ์ที่เปิดใช้งานการ Stake แล้วเช่นกัน

โอกาสรับผลตอบแทนใน DeFi

เมื่อผลิตภัณฑ์สำหรับสถาบันเริ่มรวมผลตอบแทนที่อิงจากการ Stake การสร้างผลตอบแทนก็กำลังขยายตัวในแพลตฟอร์ม DeFi ด้วยเช่นกัน โปรโตคอลอย่าง Mutuum Finance กำลังพัฒนาระบบ On-chain ที่ผู้ใช้สามารถรับผลตอบแทนได้โดยการฝากสินทรัพย์ดิจิทัลเข้าสู่กลุ่มการให้กู้ยืม Mutuum Finance เป็นโปรโตคอลการให้กู้ยืมและการยืมบน Ethereum ซึ่งออกแบบมาเพื่อให้ผู้ใช้สามารถเข้าถึงสภาพคล่องแบบ Non-custodial ในขณะที่สร้างผลตอบแทนจากการให้กู้ยืมภายในแพลตฟอร์ม

ภายใต้โมเดล Mutuum Finance ผู้ใช้จะฝากสินทรัพย์เข้าสู่กลุ่มสภาพคล่องและรับ mtTokens ซึ่งแสดงถึงส่วนแบ่งของเงินฝากและสะสมผลตอบแทนเมื่อผู้กู้จ่ายดอกเบี้ยสำหรับสินทรัพย์ที่ยืมไป mtTokens เหล่านี้สามารถนำไป Stake ได้ ทำให้ผู้ใช้ได้รับเงินปันผลเป็นโทเค็น MUTM ซึ่งเป็นโทเค็นดั้งเดิมของระบบนิเวศ Mutuum Finance กลไกการกระจายผลตอบแทนทำงานผ่านกลไกที่จัดสรรส่วนหนึ่งของค่าธรรมเนียมที่สร้างโดยโปรโตคอลเพื่อซื้อโทเค็น MUTM จากตลาดและกระจายไปยังผู้ใช้ที่ Stake mtTokens ของตน โครงสร้างนี้เชื่อมโยงกิจกรรมการให้กู้ยืมภายในโปรโตคอลเข้ากับผลตอบแทนที่อิงจากโทเค็นสำหรับผู้เข้าร่วม

ในด้านของโทเค็น MUTM ปัจจุบันมีราคาอยู่ที่ 0.04 ดอลลาร์ โดยโครงการรายงานว่ามีผู้ถือโทเค็นมากกว่า 19,000 ราย และระดมทุนได้กว่า 20.8 ล้านดอลลาร์จนถึงปัจจุบัน สัญญาอัจฉริยะของโทเค็น MUTM ยังผ่านการตรวจสอบความปลอดภัยโดย CertiK ขณะที่สัญญาอัจฉริยะสำหรับการให้กู้ยืมและการยืมได้รับการตรวจสอบโดย Halborn ก่อนการเปิดตัว V1 ของโปรโตคอลบน Sepolia testnet

การทดสอบโปรโตคอล Mutuum Finance

โปรโตคอล Mutuum Finance V1 ปัจจุบันทำงานบน Sepolia testnet ซึ่งผู้ใช้สามารถสำรวจฟังก์ชันหลักของระบบการให้กู้ยืมและการยืมของแพลตฟอร์ม เนื่องจากทำงานในสภาพแวดล้อมการทดสอบ ผู้ใช้จึงโต้ตอบกับโทเค็นทดสอบ Sepolia แทนที่จะเป็นสินทรัพย์จริง ทำให้พวกเขาสามารถทดลองใช้ฟีเจอร์ของโปรโตคอลได้โดยไม่ต้องใช้เงินจริง

ปัจจุบันมีสินทรัพย์คริปโตสี่รายการให้บริการในสภาพแวดล้อมทดสอบ: Ethereum (ETH), Chainlink (LINK), Wrapped Bitcoin (WBTC) และ Tether (USDT) ผู้ใช้สามารถสร้างโทเค็นทดสอบ ฝากเข้าสู่กลุ่มสภาพคล่อง กู้ยืมโดยใช้หลักประกัน และทดสอบฟังก์ชันการ Stake ภายในโปรโตคอล

ส่วนประกอบหลักหลายอย่างของระบบได้ถูกนำไปใช้บน testnet แล้ว รวมถึง mtTokens, Debt Tokens, ตัวชี้วัดความเสี่ยง Stability Factor, Safe Mode Borrow Presets และ Automated Liquidator Bot ซึ่งออกแบบมาเพื่อตรวจสอบตำแหน่งและเรียกใช้การชำระบัญชีเมื่อความเสี่ยงของหลักประกันเกินเกณฑ์ที่ปลอดภัย

ฟีเจอร์ที่เพิ่งเปิดตัว Safe Mode Borrow Presets ช่วยให้ผู้ใช้สามารถเลือกระดับความเสี่ยงที่กำหนดไว้ล่วงหน้าเมื่อเปิดตำแหน่งการกู้ยืม ระบบมีสามตัวเลือก: Safe, Balanced และ Aggressive ซึ่งแต่ละตัวเลือกจะสอดคล้องกับ Stability Factor และวงเงินกู้ที่แตกต่างกัน

ตัวอย่างเช่น หากผู้ใช้ฝาก ETH มูลค่า 2,000 ดอลลาร์เป็นหลักประกัน และโปรโตคอลอนุญาตอัตราส่วนเงินกู้ต่อมูลค่า (LTV) สูงสุดที่ 80% วงเงินกู้ที่เป็นไปได้ทางทฤษฎีจะเป็น 1,600 ดอลลาร์ เมื่อใช้การตั้งค่า Safe โปรโตคอลอาจจำกัดการกู้ยืมไว้ที่ประมาณ 900-1,000 ดอลลาร์ เพื่อรักษากลุ่มความปลอดภัยที่ใหญ่ขึ้นเทียบกับความผันผวนของราคา ภายใต้การตั้งค่า Balanced การกู้ยืมอาจเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 1,200-1,300 ดอลลาร์ ในขณะที่การตั้งค่า Aggressive อนุญาตให้กู้ยืมใกล้เคียงกับวงเงินสูงสุด ประมาณ 1,500-1,600 ดอลลาร์ ขึ้นอยู่กับพารามิเตอร์ความเสี่ยงที่เลือก

ทีม Mutuum Finance เผยแพร่การอัปเดตการพัฒนาเป็นประจำผ่านช่องทางโซเชียลมีเดียอย่างเป็นทางการ รวมถึง X (Twitter), Discord และ Telegram โดยให้ข้อมูลเกี่ยวกับฟีเจอร์ใหม่และการปรับปรุงโปรโตคอล

ในการอัปเดตการพัฒนาล่าสุด ทีมงานระบุว่าพวกเขากำลังทำงานกับการแจ้งเตือนตำแหน่ง ซึ่งจะแจ้งเตือนผู้ใช้ผ่านอีเมล, Telegram หรือ Discord หาก Stability Factor ของพวกเขาเปลี่ยนแปลงหรือต่ำกว่าระดับที่ปลอดภัย ทีมงานยังกล่าวด้วยว่าฟีเจอร์โปรโตคอลถัดไปได้เสร็จสมบูรณ์แล้วและกำลังอยู่ระหว่างการตรวจสอบภายใน โดยคาดว่าจะมีการใช้งานในอีกไม่กี่วันข้างหน้า

โดยรวมแล้ว การเปิดตัว Ethereum ETF ที่เปิดใช้งานการ Stake สะท้อนให้เห็นถึงความต้องการผลิตภัณฑ์การลงทุนคริปโตที่สร้างผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นในระดับสถาบัน ในขณะเดียวกัน แพลตฟอร์มกระจายศูนย์เช่น Mutuum Finance กำลังพัฒนาระบบ On-chain ทางเลือกที่ช่วยให้ผู้ใช้สามารถเข้าถึงผลตอบแทนจากการให้กู้ยืมและการกู้ยืมแบบมีหลักประกันได้โดยตรงผ่านสัญญาอัจฉริยะ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการขยายตัวอย่างต่อเนื่องทั้งในผลิตภัณฑ์การลงทุนคริปโตแบบดั้งเดิมและโครงสร้างพื้นฐาน DeFi