การเดิมพันคริปโตที่มีอายุสั้นมากบนแพลตฟอร์ม Polymarket และ Kalshi กำลังขับเคลื่อนปริมาณการซื้อขายคริปโตส่วนใหญ่ โดยทำให้การป้องกันความเสี่ยง (hedging) และการพนัน (gambling) มีเส้นแบ่งที่เลือนราง ขณะที่บอท AI, บริษัทซื้อขายความถี่สูง (HFT) และนักลงทุนรายย่อยต่างมุ่งไล่ล่าผลกำไรในระยะเวลา 5 นาที

สรุป

• Polymarket และ Kalshi นำเสนอสัญญา "ขึ้น-ลง" ระยะเวลา 5-15 นาที สำหรับ BTC, ETH และเหรียญอื่นๆ ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าครึ่งหนึ่งของการซื้อขายคริปโตบนแพลตฟอร์มทั้งสอง
• ผู้ใช้งานรายย่อยอาศัย AI agents ในการรวบรวมข้อมูลและคาดการณ์อัตราต่อรอง ขณะที่บริษัท HFT ใช้ประโยชน์จากช่องว่างของ Latency และค่าธรรมเนียมที่สูง ขณะที่แพลตฟอร์มปรับปรุงโครงสร้างตลาดเพื่อสกัดกั้นบอท
• หน่วยงานกำกับดูแลยังคงเรียกเครื่องมือเหล่านี้ว่าเป็นการ "ป้องกันความเสี่ยง" และ "การบริหารจัดการพอร์ตโฟลิโอ" แต่ผู้ที่วิพากษ์วิจารณ์ เช่น Vitalik Buterin เตือนว่าตลาดการคาดการณ์กำลังเอนเอียงไปสู่การพนันโดยสมบูรณ์

การเดิมพันคริปโตในระยะเวลาสั้นมากได้ระเบิดขึ้นบนแพลตฟอร์มการคาดการณ์ Polymarket และ Kalshi ทำให้ตลาด Bitcoin, Ethereum และโทเค็นอื่นๆ กลายเป็นวงจรการพนันระยะเวลา 5-15 นาที สำหรับทั้งนักลงทุนรายย่อยและบริษัทซื้อขายความถี่สูง

สัญญา 5 นาทีทำงานอย่างไร

ทั้งสองแพลตฟอร์มนำเสนอสัญญา "ขึ้น-ลง" แบบ binary ว่าราคาของ Bitcoin, Ethereum, Solana, XRP และเหรียญอื่นๆ จะสูงขึ้นหรือต่ำลงเมื่อหมดอายุ โดยมีอายุสัญญาที่สั้นเพียง 5 นาทีบน Polymarket และ 15 นาทีบนทั้ง Polymarket และ Kalshi ตลาดที่มีระยะเวลาสั้นเหล่านี้คิดเป็นสัดส่วนมากกว่าครึ่งหนึ่งของการซื้อขายคริปโตทั้งหมดบนสองแพลตฟอร์มนี้ โดยมีปริมาณการซื้อขายรายวันรวมประมาณ 70 ล้านดอลลาร์ แม้ว่าตลาดคริปโตโดยรวมจะซื้อขายต่ำกว่าจุดสูงสุดที่ผ่านมา

นักลงทุนรายย่อยไล่ตามผลกำไรอย่างรวดเร็ว โดยจับตาดูหน้าจอที่แสดงราคาแบบเรียลไทม์ที่เคลื่อนไหวรอบ "ราคาอ้างอิง" พร้อมกับนาฬิกานับถอยหลังจนถึงศูนย์ Max Wojcik วิศวกรคนหนึ่ง บอกกับ FT ว่าเขาพึ่งพาแชทบอท AI สามตัว ได้แก่ Claude, Gemini และ ChatGPT ในการรวบรวมข้อมูลราคาในช่วงหลายสัปดาห์ ถกเถียงกันเอง และให้ค่าคาดการณ์อัตราต่อรองก่อนที่เขาจะส่งคำสั่งซื้อขาย Bitcoin ระยะเวลา 5 นาทีด้วยตนเอง โดยอ้างว่าสามารถเพิ่มเงินทุนเป็นสองเท่าได้ภายในสองเดือน

ค่าธรรมเนียม, การเก็งกำไร และผู้เล่นความถี่สูง

ในตอนแรก Polymarket ปล่อยให้การเก็งกำไรจากความแตกต่างของเวลา (latency arbitrage) ดำเนินไปอย่างอิสระ บริษัทที่มีความซับซ้อนใช้ประโยชน์จากช่องว่างระดับมิลลิวินาทีระหว่างราคาของตนกับราคาบน Binance เพื่อทำกำไรจากความไร้ประสิทธิภาพของโครงสร้างตลาดในตลาดระยะเวลา 15 นาที Amir Hajian จากผู้ค้าตลาด Keyrock อธิบายว่าการเติบโตของออปชัน Bitcoin ระยะเวลา 5 และ 15 นาทีนั้น "ระเบิด" และเรียกผลิตภัณฑ์เหล่านี้ว่า "การเก็งกำไรบริสุทธิ์" และชี้ให้เห็นว่าบริษัทซื้อขายความถี่สูงมีความเคลื่อนไหวควบคู่ไปกับนักพนันรายย่อย

เพื่อสกัดกั้นบอทและสร้างรายได้ Polymarket ได้เริ่มเรียกเก็บค่าธรรมเนียมต่อการซื้อขายบนสัญญาคริปโตระยะเวลา 15 นาทีในเดือนมกราคม จากนั้นได้ขยายการเรียกเก็บค่าธรรมเนียมสูงสุด 1.56% ครอบคลุมตลาดคริปโตทั้งหมดบนแพลตฟอร์ม

ถึงกระนั้น ปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยเจ็ดวันในตลาดระยะสั้นก็เพิ่มสูงขึ้นอย่างมากตั้งแต่เปิดตัวในเดือนตุลาคม 2025 โดยไม่มีสัญญาณชะลอตัวหลังจากมีการเพิ่มค่าธรรมเนียม

Kalshi, หน่วยงานกำกับดูแล และการผลักดันสู่ Margin

Kalshi ซึ่งเติบโตอย่างรวดเร็วในส่วนของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าคริปโตระยะสั้นของตนเองนับตั้งแต่เปิดตัวในเดือนธันวาคม 2025 ปัจจุบันเห็นว่าสัญญาเหล่านี้คิดเป็นประมาณครึ่งหนึ่งของการไหลเวียนของคริปโต แม้ว่าคริปโตจะยังคงคิดเป็นสัดส่วนเล็กน้อยของปริมาณการซื้อขายทั้งหมดเมื่อเทียบกับกีฬาและตลาดอื่นๆ บริษัทได้ยื่นขออนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ เพื่อเพิ่มการซื้อขายด้วยมาร์จิ้น แต่บุคคลที่คุ้นเคยกับแผนการกล่าวว่าการเดิมพันแบบใช้เลเวอเรจไม่ได้ถูกคาดหวังสำหรับผลิตภัณฑ์คริปโตระยะเวลา 15 นาทีในขณะนี้

ในด้านหน่วยงานกำกับดูแล Mike Selig ประธานคณะกรรมการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า (CFTC) ซึ่งได้รับการแต่งตั้งโดยประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ได้ปกป้องสัญญาเหตุการณ์ (event contracts) ซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าเป็นเครื่องมือสำหรับการป้องกันความเสี่ยงและการบริหารจัดการพอร์ตโฟลิโอ แม้ว่าผู้ที่วิพากษ์วิจารณ์จะมองว่ามันใกล้เคียงกับการพนันที่เปลี่ยนเป็นเกมมากขึ้น Amanda Fischer นักสนับสนุนนักลงทุน โต้แย้งว่าแพลตฟอร์มการคาดการณ์ได้นำสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงอยู่แล้วมาสู่ "ความบ้าคลั่งที่มากขึ้น" ด้วยการบีบอัดกรอบเวลาให้เหลือเพียงไม่กี่นาที

TradFi เลียนแบบโครงสร้างของ Crypto

ตลาดการเงินกระแสหลักกำลังเคลื่อนไหวเพื่อเลียนแบบโครงสร้างนี้ Nasdaq ได้ยื่นจดทะเบียนออปชัน "ใช่-ไม่" แบบ binary ว่าดัชนี Nasdaq 100 จะซื้อขายที่ เหนือกว่า หรือต่ำกว่าระดับที่กำหนดไว้ล่วงหน้าในช่วงเวลาสั้นๆ หรือไม่ หากได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล ตลาดหลักทรัพย์อาจสำรวจออปชันผลลัพธ์ "Zero-day" ที่หมดอายุใน 24 ชั่วโมงหรือน้อยกว่าในภายหลัง โดยนำรูปแบบการแข่งขันกับเวลาของตลาดการคาดการณ์มาสู่การซื้อขายดัชนีหุ้นแบบดั้งเดิม

Fischer สรุปทิศทางอย่างตรงไปตรงมา: ทุกคนกำลังแข่งขันกันเพื่อสร้าง "superapp" ที่ผสมผสานการเก็งกำไร การป้องกันความเสี่ยง และความบันเทิงไว้ในอินเทอร์เฟซเดียว โดยการเงินแบบดั้งเดิมกำลังยืมแนวคิดอย่างมากจากคริปโต และแพลตฟอร์มคริปโตก็กำลังเลียนแบบ Wall Street มากขึ้นเรื่อยๆ